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金黄朝2娱乐平台登录-万科重组悬了!王石彻底出局?
发布时间:2020-01-10 13:51:32 | 发布者:99真人网址 | 文章阅读量:4390 

金黄朝2娱乐平台登录-万科重组悬了!王石彻底出局?

金黄朝2娱乐平台登录,原创:蔚蓝方法100(id:weilan_100)

岛语:今日,万科独董华生撰文再谈万科之争,同时在其个人微博上透露,下周一将召开媒体见面会。文中指出,万科股权和控制权之争其实还暴露了他们在公司治理上的众多问题,万科模式尽管在今天的条件下还非常脆弱和不完善,但是确实代表了国资国企改革和上市公司治理发展的方向。

而在此前的18日,万科在香港联交所公告称,收购深圳地铁前海国际发展有限公司100%股权交易依然不确定是否将得到批准,但集团仍有意以现金方式收购该潜在交易对手持有的部分资产或股权。此前,在宝万之争中,深铁被认为是拯救王石的大兵。

10月20日,万科独立董事华生在其个人微博上透露,下周一将召开媒体见面会。华生在微博里写道:“闭门二个月,终于将万科之争相关公司治理的研究告一段落,下周一的媒体见面会也可还一下人情债了。不过研究涉及的学术问题还需花更长的时间,另也有新的题目要启动。”

此前,华生多次撰稿指出宝万之争暴露的问题。他认为,万科股权和控制权之争其实暴露了他们在公司治理上的诸多问题,不过因为万科是国内罕见的经营者支配、所有者监督的现代企业制度样本,也是国有企业作为第一大股东监督不经营的成功改革模式。

“万科泯灭或夭折,难免是一种制度的悲哀”

在该文中,华生指出:万科靠自己的努力成为少数进入世界500强并正在逐步国际化的中国企业,这种经营者主导的企业模式能在我们崇尚胜王败寇的老板文化丛林中侥幸脱颖而出,弥足珍贵。如再任其泯灭或夭折,难免是一种制度的悲哀。

另外他认为,国家不控股并不等于国家不可以持有大股,国家不控股也更不等于就让别人控股。世界上经营最好的大型公司往往都没有控股股东,都是经营者支配。其实中国的一些著名优秀企业,也是经营者支配。如华为的任正非、腾讯的马化腾、阿里的马云,都不是公司的大股东,这样的公司恰恰都成为中国的一流企业。纠结于控股问题是我国股份制乃至混合所有制提出之后至今难以真正突破的关键。

万科模式非常脆弱和不完善,但代表上市公司治理发展的方向

华生说,万科之所以过去长期被称为企业改革的标杆和公司治理的典范,其实并不是他们做得真有多好(这次万科股权和控制权之争其实还暴露了他们在公司治理上的众多问题), 而恰恰因为万科是国内罕见的经营者支配、所有者监督的现代企业制度样本,也是国有企业作为第一大股东监督不经营的成功改革模式。

这种模式尽管在今天的条件下还非常脆弱和不完善,但是确实代表了我们国资国企改革和上市公司治理发展的方向。这也是我为什么在经营者支配这个公司治理结构问题上不遗余力地支持和呵护万科模式的真正原因。

同样,天津财经大学校长李维安也认为万科之争归根到底是公司治理的问题,万科今天的局面,与管理层在公司治理上存在的漏洞分不开。

“万科股权分散,市值相对偏低。对这么好的公司来说,这就存在着今后随时被收购者进入的可能性。即使不是宝能,也会是其他公司。在这种情况下,既想公司控制稳定,又是股权分散的现状,就应该提前设置像‘鲨鱼击退法’、‘毒丸计划’等反敌意收购的自卫机制。但是管理层就没做这些工作。”

万科之争将成公司治理典型案例,可能有最坏的结果

在国外的反收购与收购的商战当中,很多是在法律层面上的。李维安认为这是因为国外关于收购的法律体系相对完善,股东诉讼也比较健全。“但是我们应该看到,这次实际上的收购,虽然还没到法律诉讼,但实际上也进入了一定的法律的程序。比如说华润对万科提出,要禁止和地铁合作的律师函;比如说万科的工会也对宝能提出诉讼,就是侵害中小股东利益;比如说宝能也发布了相应的法律意见书,这些都是一些法律程序。我们认为法律是最底线和最后介入的。”

事实上,在万宝之争的发展中,一些上市公司开始引入控制权优先机制。“据统计544家上市公司,占公司总数的20%,修改了公司章程,很多已经设置了这种条款。股权相对分散的,现在都开始设置了。但也要防止过度,如果没有合理的收购,正常的市场行为也不行。”

在李维安看来,万科股权之争这个公司治理的典型案例,李维安总结说,“最好的公司治理案例,可能有最坏的结果。”

再次开战,王石究竟还有哪些牌?

事已至此,万科之前采取的停牌只能是权宜之计。王石等万科管理层握有以下棋牌?如通过时间换空间,拖住对方,蓄势备战,意在定向增发、摊薄股份以稀释对方股权等等。

1)白衣骑士可能来不了?

寻找白衣骑士是指在遇到恶意收购时,向关系密切的企业求助,通过关系企业参与收购竞争,从而挫败恶意收购行为或者迫使恶意收购方提高收购价格。而在此前的18日,万科在香港联交所公告称,收购深圳地铁前海国际发展有限公司100%股权交易依然不确定是否将得到批准。此前,在宝万之争中,深铁被认为是拯救王石大兵。

而在该项公告中宣称:除地铁集团外,集团于去年12月25日与另一名潜在交易对手签署合作意向书,该合作意向书目前已自动终止,但集团仍有意以现金方式收购该潜在交易对手持有的部分资产或股权。

2)焦土政策:背水一战不可行。

焦土战略是一种目标公司“自我损伤”的策略,主要包括加速还款、高价购买不必要的资产、或大量举债等。对收购方而言,影响了目标公司的估价,使收购方的收购兴趣下降,尤其对杠杆收购不利,因为现金流价值下降,导致收购时的融资变得困难、收购后的整合难度也加大。但其对速度较快的恶意收购时,很难奏效。

首先该策略不符合万科众多中小股东利益,“在攸关时刻,中小股东是万科最应该重视和团结的群体”,王石在公司内部讲话上多次表示争取中小股东支持。此外,做低股价并不一定会逼退尚处于强势的宝能系,反而会在成本上送给他们增持的机会,使自身再度陷入不利地位。而且以王石的个性和做事风格,如此出招的可能性不大。

3)诉诸法律手段:指责对方资金合法性。

从此前,“信用不够”到微博转载“洗钱指责”的微博,王石为万科“信用而战”的诉诸方式悄然发生变化。诉诸法律是指利用并购方在收购过程中的法律漏洞而进行诉讼,通过法律手段来判定并购无效,更为常用的是寻找收购方在收购程序方面的法律漏洞。相比21年前的“君万之争”中,万科也正是抓住了君安证券老鼠仓的破绽,才大获全胜。如今的万科,还能以此作为最后的杀手锏吗?

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